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中美北京贸易谈判情况简析,及未来判断

2018-05-05阅读 4151 经理人杂志

来源:雷思海


    中美第一轮谈判出结果了。

    下午4时左右,新华社报道:


     5月3日至4日,中美代表团就共同关心的中美经贸问题进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论。双方均认为发展健康稳定的中美经贸关系对两国十分重要,致力于通过对话磋商解决有关经贸问题。


  双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见,在有些领域达成了一些共识。


    双方认识到,在一些问题上还存在较大分歧,需要继续加紧工作,取得更多进展。双方同意继续就有关问题保持密切沟通,并建立相应工作机制。

 

    1


     消息很短,信息量很大。我来试着解读下。


     先看总体印象,主基调是积极的,不过,问题也并没有一下子解决。这些基本在预料之中,没有人指望一天的谈判,就能解决中美这两个大国的所有经贸问题。后续的推手,大概率还将继续。


     然后,双方都确认了一个原则,那就是健康稳定的中美经贸关系,对中美都很重要,都主张磋商对话解决。这个开门见山很重要,双方都不想撕破面子,毕竟来日很多事情,中美不能不相见,既然如此,那就谈吧,现在不能解决,就等待时间解决。

 

    其次,是在有些领域达成了一些共识。这也是一个良好迹象,谈判最难是开始,开始只谈不同那就没戏,如果能谈点共识,那就算不错。就像两个人见面,第一印象不错,对方都说自己能听得进去的,说明都愿意顾及对方一点。


     有了一点,未来才会有二点、三点乃至最后发现,我们原来可以发展更进一步的友谊滴啊。我说过,中美真正的G2,是要等下一次金融危机的,这次贸易战,不如国内整饬百万亿的资产重要。


    再次,是双方建立相应的工作机制。这其实是对上述两点的进一步落实,很关键,因为没有机制,双方以后就是隔空喊话,那么相互的误判,就恐怕难以避免。同意建立机制,就能及时沟通,让中美经贸关系,失控的概率小一些。

   

    那么,这个结果跟谁的要求近一些呢?不妨回顾一贸易战升级以来的情形,老美那边的要求是什么,要中国立即采取措施降低1000亿美元的贸易顺差,不然就要征收惩罚性关税,先来500亿美元的。这是最后通牒式的要求。


    那么中方的要求是什么?是中美要坐下来谈。


    那么,现在就这个谈判的结果来看,是双方同意继续谈,这无疑是距中方的要求近一些。


     首次谈判,能有这些成果,相当不错。当然,这也是阶段性的成果,后续变数还很多,但要大变,恐怕不是那么容易。


2

    

    中美这次谈判,总体来说,在预料之中。


    在4月4日的文章《中美贸易战,终局大推演》中,我认为,有两个细节表明,这次贸易战,虽然来势汹汹,但真打起来,也就是一个谈谈打打的节奏,双方不会伤害到无限:


      第一个细节是总价值500亿美元,而3月23日,特朗普提到的是:最多600亿美元。可见,不是顶级覆盖,原因或是中国的强硬姿态,或是确实难找更多产品来打。


      第二个细节,是清单公布时间,选择在美股收盘后。这是不想影响当天股市的意思。上次签署总统令,是在美股开市时,结果道指大跌3%,1万多亿美元的市值蒸发。


     细节虽小,但却反应了这场贸易战,对美国的两个不可承受之重,它们才是左右这场贸易战进程的最底层因素。理解了这两个趋势之先,中美贸易战的终局,也就不难推演:

    

     中美相互测试,看谁更不怕疼。美国开出清单后,中方也会开出清单。然后各自进入一个公示期,实际上是看各自市场的反应,以及对方的反应。相互来一点制裁也是大概率,然后再一起谈谈,再交换一些筹码。


    贸易战最终会局限在一些中小规模的互怼上,打打谈谈,最后相互给对方留出一定的边界。    

    

    3


    这个边界,对特朗普来说,最重要的参数之一,就是美股的走势。我最早公开提出,特朗普对华贸易战能够腾挪的空间,内部取决于美股走势。

   

     目前,道指离熊市,还有20%的空间,也就是4500点左右。这个空间,就是未来中美贸易战拉锯的空间。


    上周,美债收益率一度突破3%,也就意味着定期存款,可以对标股票收益,而现金的安全性比股票要大很多。因此,大部分股票要么提升分红率,赶上定期资金的利率,要么就会被投资人逐渐兑现抛弃。


    在这个时候,我们就要回看一下特朗普的减税新规了。这其实是当下维护美股在高位继续换手,维持慢慢震荡消化格局的最大指望。 


     从目前的一些企业财报来看,特朗普的减税还是有很大的作用的。但是,上周披露的一季度发债总数据,规模大超预期,显示出美国经济的未来增速,恐怕难以如意。


     若如此的话,以减税红利来托市的打法,可能扛不住美债收益突破3%多久。内因一变,外策也会变。这会促使中美贸易战的美方策略,可能会发生一些战术上的变化。

     

 4


    贸易战归根到底,是国内经济政策的延续。


    中美贸易战的最终战场,还是在国内,解决好内部的问题,或者说内部不出幺蛾子,对外政策才能更有底气。


    在这方面,其实美国的隐忧,很多人是看不到的。


     那就是美国经济复苏,其实只是半边的复苏,哪半边,金融与高端产业,中低端它很难。美国要打贸易战,其实从它自己的数据上来说,是很可笑的,因为某种意义上,是真不知道为谁而打。


     美国人现在的失业率只有4%,这个失业率是什么意思?在自由市场经济最理想情况下,也得有3%的失业率。而美国的失业率,仅仅比这个高1%,属于历史上最好的情况之一。也就是说想工作的人,都基本工作了。

    

    所以,美国打贸易战,即使真的打来了工作机会,按照美国这个失业率,是没有人愿意干的。


    美国的问题不是贸易战能解决的,要解决只有靠金融战。所以,别看美国一直盯着贸易顺差,那可能是故意给中国出难题,它看中的不是贸易顺差,而是中国的资本。


      早在2013年的《大对决》里,我就提出来一个看法,美国高达数百万亿美元的金融资产,未来要解决一个重大问题,那就是利润来源的问题。


     没有利润来源,资产价格最终都得跌,美股只是其中之一,而作为全球最大的实体经济,中国是躲不开美国的金融寄生之梦的,何况你现在要搞人民币国际化,这是要挣脱美元链条的节奏。


    所以,中国需要警惕的一点是,老美有可能在贸易战策略的明修栈道之下,在金融战方面暗度陈仓:


    以贸易战为名,诱使人民币对美元保持在高位(你顺差这么大,不好意思贬值吧),汇率单方面高没有问题,问题是国内的资产价格,也比较高,尤其是房价,这种双高容易促使国内资本外流。


     这些外流的钱,相比征收关税那点芝麻罚款(500亿的商品,罚款也只能收100亿美元),可能才是美国人最想得到的大西瓜。         


     5


    在这方面,中国最好的应对,就是压制自己的资产泡沫。   


    所以我说,相对于刚刚开始的,对国内对百万亿资管的整饬,贸易战不过是隔壁骂街,韩朝会不过是邻家的细语。它看起来与贸易战无关,但却是真正的决胜手。


     既然贸易战目前还没有终结,那么,国内政策就不妨做出这样的一个预期:未来,在整体金融风险可控的前提下,对各种金融乱象的整治,将会保持持续的推进,它们和中国的改革开放一样,都是中国未来跃升新平台的必须一步。


    中美贸易摩擦,不过让这个大势,更紧迫一点。


    天行有常,不为尧存,不为桀亡。


    我们今天以为的很多了不得的大事,若干年回头再看,就会发现,它们不过是这轮全球信用大周期里的一朵浪花而已。 




中美北京贸易谈判情况简析

来源:宁南山


53日和4日,美国由财政部长姆努钦、商务部长罗斯、美国贸易代表莱特海泽、白宫国家经济委员会主任库德洛、贸易顾问纳瓦罗、美国驻华大使布兰斯塔德和白宫国家经济委员会幕僚艾森斯塔组成的豪华谈判代表团来北京和中国进行贸易谈判,我方是副总理刘鹤带队。

我们很多人都关心,究竟谈的如何,中国和美国会不会彻底走上对抗的道路?

 

在此之前,我们先看下美国商务部统计的对华贸易结构。

我们只要记住,2017年美国对中国出口的三大件就可以了:飞机,汽车,大豆。

其中飞机占16.3%,大豆占12.4%,汽车占10.6%

而中国对美国出口最大宗商品是电子产品,占了26.9%,这也不奇怪,毕竟中国是世界电子产品制造中心,苹果的手机,平板,笔记本电脑就是中国出口美国的最大宗电子产品。

另外中国还出口家具玩具,占了出口总额12%,还有纺织品,占出口总额的9%

下图来自中信证券市场研究部。


 

 

好了,然后我们再看下54日《华尔街日报》公布的美帝谈判框架,

我们来分析下美方的谈判框架,就基本可以了解谈判的全貌,毕竟美方是贸易战挑起者和诉求提出者。

 

我自己也写过很多文档,起标题一直是一个重要工作,注意谈判框架标题是“Balancing the trade relationship between the united states of Americaand the people’s republic of China”

平衡中美之间的贸易关系。从这个标题上来看,似乎这次中美交锋的核心就是贸易战。



然后呢,是一些套话,但是有一句话直接定性了,

“There is an immediate need for the UnitedStates and China to reduce the U.S. trade deficit with China by ensuring thatChina’s market is open to United States traders and investors on a fair andnon-discriminatory basis.”

需要立即减少美国对中国的贸易赤字,确保中国市场在公平和非歧视的基础上,对美国的出口商和投资者开放。

一个是减少贸易赤字,一个是中国市场开放。


总结下,从美方的谈判框架,我们可以读出哪些信息,除去最后一个执行条款以外,总共有7个条款:

1美国对农产品很在意

七个条款里面,有两个涉及到农产品,

第二个条款知识产权保护,特意事无巨细的列出了中国不要对农产品进行哪些报复措施

以及第七个条款,要求中国扩大进口美国农产品,看来选票很重要。

 

2美国对中国制造2025和保持美国技术优势非常在意

一个是不想让中国的自主技术起来:

七个条款里面有三个条款提到了中国制造2025,是提及次数最多的关键内容,

分别是第二个条款知识产权保护,第三个条款敏感技术领域投资和第五个条款关税和非关税壁垒。并且美方明确说明会限制中国制造2025的产品进口,打击中国高端制造成长。

一个是阻止美国技术向中国外流。

另一方面,美方又明确表示要限制中国通过投资美国关键技术领域获取技术,

同时对中国通过各种措施让在华外资企业转让技术不满,要求取消。

 

3美国对中国市场非常渴求,内容涉及最多

七个条款里面,有四个是直接要求中国开放市场:

第一个条款是直接要求中国购买更多的美国产品

第四个条款是要求中国放宽对外资的限制

第六个条款是要求中国放宽美国服务和服务提供商的市场准入

第七个条款是要求中国放开对美国农产品的准入

其余三个条款里面,

第二个知识产权条款里面其实也是想中国更多付费购买美国知识产权,但是美国公司不被强制转让技术。

第五个条款直接要求中国降低非关键进口产品关税。

 

4七个条款里面有六条都是可以谈的

除了第三条限制中国对美国投资敏感技术领域双方很难谈得拢以外,

其他都是可以谈的,

例如第一条减少贸易逆差,美国人开个2000亿美元的天价,我相信他们自己也知道不可能,中国是可以还价的,多买点天然气行不行,多买点芯片行不行。

第二条的知识产权,中国本来也有加强保护的动机,不然会阻碍自己的创新,

第四条的扩大外资开放,中国本来就在不断进行

第五条的关税和贸易壁垒,中国本来也在进行,例如汽车进口关税就在下降。

第六条和第七条的美国服务和农产品,美国这方面提供的产品服务都比较优质,双方是可以有共同利益的。

 

也就是说,基本都可以谈,就是美国人一来开口要价太高了,

你降低赤字就降低赤字吧,2年降低2000亿美元?

降低关税就降低关税吧,一下子全部降到和美国同等的水平?

开放外资就开放外资吧,负面清单还要拿给你审查,不符合你要求的我还得改?

保护知识产权就保护知识产权吧,你只想赚知识产权费却任何先进技术都不想转让给我?

所以只能在部分领域有共识,这已经很不错了。

 

看完这个美方谈判框架,我们基本上心里就有数了,

那就是,美国人虽然气势汹汹,整个框架里面一大堆无理霸道的要求,

最终他们想要的还是:既想从中国赚钱,又不想中国更强大。

在赚钱的同时,通过限制中国投资美国高科技和取消在华外资技术转让规定等等来保持技术优势,但是他们也在怕由此遭到中国的贸易报复(尤其是农产品)或者停止扩大市场对外资开放,也就是说,想阻止中国的进步速度,但是又怕影响自己赚钱

市场的诱惑力对美国是非常大的,不然当初西方人为什么要用坚船利炮也要逼中国打开国门。

 

今天的新华社通稿也说明了问题,双方最终还是会谈判解决:

53日至4日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤与美国总统特使、财政部长姆努钦率领的美方代表团就共同关心的中美经贸问题进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论。双方均认为发展健康稳定的中美经贸关系对两国十分重要,致力于通过对话磋商解决有关经贸问题。双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见,在有些领域达成了一些共识。双方认识到,在一些问题上还存在较大分歧,需要继续加紧工作,取得更多进展。双方同意继续就有关问题保持密切沟通,并建立相应工作机制

 

注意这个通稿里面透露的信息:

1:“双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见”

------说明双方就是按照美方谈判框架的内容来谈的,只是没有达成全部共识。

 

2:“双方均认为发展健康稳定的中美经贸关系对两国十分重要,致力于通过对话磋商解决有关经贸问题,需要继续加紧工作,取得更多进展。双方同意继续就有关问题保持密切沟通”

----我们都是想赚钱,只是怎么分配法没有达成一致,还得继续谈。

 

根据双方目前谈判的这些内容,我们就可以合理估计下中美贸易谈判的走向:

由于双方都想继续赚钱的动机,最终还是会达成一致,只是需要时间,双方不会彻底走上对抗的道路。

与其伤敌一千,自损八百,不如我赚一千,敌赚八百。

只是现在的情况是中国在赶超,中国赚一千,美国赚八百,美国有点不太高兴。

 

最后,我们都感受到,这次贸易战中国表现的比较硬,

这样的好处是,等这一轮贸易战结束后,也会让美国对中国的实力有新的认识,逐渐真正的承认和感受到中国的力量和地位提高。

自己有实力和别人认可你的实力并不是一回事,也就是你自己变得更强了,还要通过各种形式也让对手也认识到这一点,他们内心才会逐渐承认和接受你的新地位。

 

即使你很有能力,到一个新团队当领导,很多人肯定是不服的,尤其是多少有些能力的员工,要用各种方法让他们认识到你的能力后,他们才会服从你。

贸易战不仅是让美国重新直观的认识和感受中国的变化,也是让世界逐渐认识中国的变化。





来源:宁南山 雷思海

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